Maxima is dé financiële vertrouwenspersoon voor de echte meerwaardezoeker. Sinds 2006 leveren wij resultaatgerichte informatie en duiding bij de evolutie van de financiële markten. Zo kan je vermogen ook in deze volatiele crisistijden groeien. Elke markt biedt op elk moment opportuniteiten om winst te maken. Wij leggen ze bloot, het is aan jou om ze te benutten en je vermogen crescendo op te bouwen. Dat is het waardevolle advies dat wij elke dag opnieuw aan onze klanten toevertrouwen. Vertrouwen om op te bouwen.

Lees verder >

Rational Optimism by Matt Ridley

Black Swann Theory by Nassim Taleb

Nieuwste artikels Blog

Hieronder vind je onze meest recente blogartikels. Dit omvat verslagen van beheerders, nuttige krantenartikels, analyses, strategieën, enz ... Sommige secties zijn enkel zichtbaar in de CLIENT ZONE met je persoonlijke klanten log in.

Maxima respecteert ten volle het auteursrecht van alle gepubliceerde artikels. Elk krantenartikel werd tegen vergoeding gecleared met toestemming van Mediargus (www.clearingservices.be).

Alle comments en analyses worden gepost in een cultuur van open debat, kritisch denken en vrije meningsuiting. Zij zijn geenszins bedoeld als persoonlijk beleggingsadvies, lees hieromtrent onze disclaimer.

Wil je alle artikels lezen die op de blog zijn gepost, klik dan hier.

Marktcommentaar: Wachten op Godot (1)

Krantenartikels

Gepost op 1/02/2016

'So goes January, so goes the year', zegt een oud beursgezegde. Ik tel van één tot tien: wie niet weg is, is gezien.

 

Januari was inderdaad een slechte beursmaand, De nochtans weinig volatiele S&P500-index verloor 5,1% in deze eerste maand, meteen de slechtste jaarstart sinds 2009. Maar een nog markanter feit was dat de Europese beurzen nog méér verloren: de Eurostoxx staat 6,8% lager dan bij de jaarwende, en de Duitse DAX doet het nog enkele procenten slechter. Daar staat het legertje analisten dan met bolle kaakjes: Europese aandelen zouden het dit jaar toch béter doen dan Amerikaanse? In de realiteit blijken de Europese markten zich niet te kunnen onttrekken aan dalende koersen op Wall Street, integendeel: voor elke procent dat de Amerikaanse graadmeters dalen, zakken de Europese er bijna anderhalf: je moet de realiteit onder ogen durven zien.

 

Die bikkelharde realiteit heb ik meteen na de eerste week beurshandel onder ogen durven zien: wie niet weg is, is gezien. Het advies luidde: alles wat in de verste verte aandelen bevat in de verkoop. Onmiddellijk en onverbiddellijk. Voor de allereerste keer in acht jaar negatief worden, het doet pijn. Je mening averechts bijsturen doet trouwens àltijd pijn, omdat dat betekent dat je eerder posities hebt ingenomen die je nu moet afstaan aan ongunstige koersen.

 

Maar de visie luidt: later dit jaar zullen we exact dezelfde portefeuillesamenstelling kunnen terugkopen op een lager niveau. Die visie was op het einde van de eerste week vooral gebaseerd op grafische, technische analyse, maar wordt op het eind van deze maand al geschraagd door heel wat markante fundamentele feiten. Het regende neerwaartse winstbijstellingen in de afgelopen weken, naar aanleiding van de vierde-kwartaalresultaten waar we nog steeds middenin zitten. De sterke dollar gooide fameus roet in het eten van de Amerikaanse multinationals, maar vooral de outlook voor 2016 is verrassend zwak. Dat is waarachtig een nieuw feit. Apple, IBM, Qualcomm, ADS, en ga zo maar door. Allen zijn ze uiterst voorzichtig en vaak somber over de winstevolutie in de komende kwartalen. Dat zorgt dan weer voor een schier oneindige reeks koersdoelverlagingen door analisten, waardoor de Nasdaq thans rond 4500 eigenlijk duurder is dan toen hij een maand geleden op 5000 stond.

 

Marktcommentaar: Wachten op Godot (2)

Krantenartikels

Gepost op 1/02/2016

Er is me een ander feit opgevallen de afgelopen maand. In de eerste twee weken daalden de markten samen met de crashende olieprijs. Vooral de olieaandelen haalden de indexen onderuit. Maar nadien begon de olieprijs te stijgen, maar nam de banksector het van de olieaandelen over. Dit is typisch voor een berenmarkt: zoals in een 'bullmarket' de ene sector de stijging doorzet terwijl de andere sector rust, zo begon half januari de banksector aan een opvallende dalingsbeweging, terwijl de olieaandelen herstelden van hun crash. Wie dacht dat de problemen met de banken voorgoed verleden tijd waren, moet toch maar eens de boodschap van afgelopen week van Deutsche Bank doornemen: 6,7 miljard euro nettoverlies in 2015. Zes komma zeven miljard! 6000 juridische dossiers rond tariefmanipulatie en witwaspraktijken (bron: De Tijd, 20/01/16). Hal-lu-ci-nant is dit. Enkele dagen eerder dienden ook de koersen van heel wat Italiaanse banken te worden gestut, waaronder Banca Montei Paschi. Zou Christine Lagarde, die in haar nieuwjaarsbrief tot verbazing van velen wees op de 800 miljard euro probleemkredieten die nog bij Europese banken zitten weggemoffeld, dan toch gelijk krijgen?

 

Wat nu? Is de bodem nu gezet, na het prille herstel van de voorbije dagen?

 

Mijn standpunt: voor de héle korte termijn van enkele dagen tot weken wel, voor de komende maanden nièt.

 

De daling ging zo snel dat we extreme waarden in de indicatoren verkregen. Tien dagen geleden was er geen positieveling meer te vinden. Dat moest en zou tot een opleving leiden. Meer nog, ik zie op termijn van enkele weken verdere kans tot opleving met 4 à 6% maximaal. Een S&P500 (thans 1940) terug op 2000-2020, een Eurostoxx (thans 3050) naar 3200. Dit is in mijn ogen een berenmarktrally. Een rally die dient om de hoop op verdere koersopleving terug te doen oplaaien.

 

Marktcommentaar: Wachten op Godot (3)

Krantenartikels

Gepost op 1/02/2016

Op korte termijn een herstel dus, maar het potentieel is beperkt. Later dit jaar verwacht ik verdere daling op basis van de maand- en vooral jaargrafieken. Veel indexen gingen in januari reeds onder de low van vorig jaar: zo bijvoorbeeld de S&P500. De kans dat ze boven de highs van vorig jaar uitbreken is irrealistisch, zowel technisch als fundamenteel. Voor de S&P500 ligt die high van vorig jaar op 2135. Dat is interessant, omdat dit niveau slechts luttele procenten boven de huidige koersen ligt. Tot zolang dit niveau niet doorbroken wordt, is er geen enkele technische reden om de verwachting in positieve zin bij te stellen. Integendeel, er staat een brede ronde top in de Amerikaanse indexen, en overal prijken gevaarlijke "lagere" toppen uit december (lager ten opzichte van dè top uit april 2015). Zolang die lagere toppen niet worden uitgenomen, staat de beursbarometer op zwaar onweer.

De brede Amerikaanse Value Line Index staat thans zo'n 23% onder de top van april 2015. De Dow Jones en de S&P500 nog geen 10%. Het is m.i. een gefundeerde verwachting dat ook de Dow en de S&P op een bepaald moment in de komende tijd eerst minstens tot -20% onder hun top zullen moeten dalen, zodat de hele Amerikaanse markt dan in een 'bear market' is beland. Op dat moment zullen er zeker her en der interessante koopkansen ontstaan en zal ik mijn advies bijsturen met koopadviezen.

 

Derhalve is het wachten, en voor wie wacht, duurt alles te lang. Maar vergeet niet dat een berenmarkt zich omgekeerd evenredig gedraagt aan de stierenmarkt: in een berenmarkt kunnen correcties langdradig zijn en een onweerstaanbare drang doen ontstaan om te kopen, terwijl de dalende beweging heftig en bijzonder kort is: op nauwelijks enkele dagen tot enkele weken kunnen indexen fors lager noteren. Omdat in mijn visie het risico op een dergelijke neergaande beweging véél groter is dan op zijwaartse, laat staan stijgende koersen, bevestig ik mijn  advies: terugplooien en geduldig wachten op wat komen gaat in de komende maanden. Komt de trein niet, dan hebben we gewacht op Godot. Dat is het "risico", zo je wil: het "risico" niet deel te nemen aan mogelijke winst. Dat "risico" neem ik er nu eventjes graag bij, omdat ik dan tegelijk  niet het risico loop te verliezen.

Maar veroordeel m'n visie niet tot wanneer het jaar zonodig volledig om is. Dat is nog elf maanden. Elf keer zo lang als het nieuwe jaar thans jong is.